发布日期：2025-03-07 05:19    点击次数：198

开首：华尔街见闻

好意思国经济数据不测疲软，重迭对特朗普政府潜在策略的担忧下，商场对好意思国经济“滞胀”远景产生心焦。多样策略对经济形成的“小伤口”可能演变周全面的“增长战栗”。投资者正在重新评估好意思联储的策略旅途，更大幅度降息的预期正在升温。

好意思国经济数据不测疲软，重迭对特朗普政府潜在策略的担忧，激勉了商场对好意思国经济“滞胀”远景的心焦。

野村证券资深策略师Charlie McElligott在最新敷陈中指出，好意思国经济数据不测疲软，重迭对特朗普政府潜在策略的担忧，激勉了商场对好意思国经济“滞胀”远景的心焦。

McElligott指出，近期好意思国股指期权的偏畸度和看跌期权偏畸度已接近夙昔一年的"极点"水平，反应出投资者对经济增长期景的悲不雅情谊。

商场越来越觉得，多样策略对经济形成的“小伤口”可能演变周全面的“增长战栗”。投资者正在重新评估好意思联储的策略旅途，更大幅度降息的预期正在升温。很是是“不平衡着陆”（界说为到2025年12月降息2-4次）的概率从上周的7%飙升至50%。

“滞胀”担忧下，好意思股看跌期权激增，波动性飙升

上周五公布的好意思国2月Markit服务业PMI初值不测萎缩至两年低点，激勉商场风险厌恶情谊。其中，“处事”分项指数大幅下滑9.3个百分点至49.3，跌入松开区间，逆转了前两个月的改善趋势。

McElligott指出，劳能源商场一直是后疫情时间好意思国徒然驱动型经济增长的要道。商场对劳能源商场出现的任何疲软迹象齐极为明锐，将其视为“经济重新订价”的意义。正如2024年8月，幽闲率和非农处事数据大幅不足预期，动摇了商场对“软着陆”的共鸣，导致“波动率的波动率”（Vol of Vol）飙升。

除了经济增长放缓的迹象，通胀预期的升温也加重了商场的“滞胀”担忧。密歇根大学徒然者信心指数、近况指数和预期指数均不足预期，但短期和恒久通胀预期却大幅上升。

3月14日好意思国政府可能濒临停摆的风险，也给商场加多了不校服性。Politico报谈称，除非异日几天出现要紧打破，不然国会将再次濒临政府资金危险。

与此同期，商场运行坚硬到特朗普政府的策略组合及面前的经济环境，可能对经济增长形成比率先预期的更严重的连累。很是是通过削减政府开销来减少预算赤字的勇猛，以及关税策略，齐给经济带来了强大的不校服性，最终可能影响情势和本体GDP。

McElligott强调，按捺上周五收盘，好意思国股指期权的偏畸度和看跌期权偏畸度已接近夙昔一年的"极点"水平。

大量客户买入标普500指数的"崩盘看跌期权"（推行价低于面前价钱95%）； "波动率的波动率"出现权臣高涨，反应商场对异日后果散布的预期变宽。

商场越来越觉得，多样策略对经济形成的“小伤口”可能演变周全面的“增长战栗”。

周五，“不着陆”（好意思联储不降息以致加息）和“软着陆”（好意思联储降息0-2次）的概率大幅下落。

违反，商场对更大幅度降息的预期大幅上升，很是是“不平衡着陆”（界说为到2025年12月降息2-4次）的概率从上周的7%飙升至50%。

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