发布日期：2024-12-28 06:34    点击次数：173

证券时报记者 吴瞬

香港，手脚宇宙蹙迫的国际金融中心之一，自2009年起曾七度成为宇宙最大IPO融资中心，但近两年其IPO商场的阐扬却稍显往往。不外，本年港股IPO回暖迹象初现：香港老本商场迎来一波强盛的“赴港上市潮”，从地平线等科技新贵到好意思的、顺丰、恒瑞、海天、毛戈对等行业巨头，繁密内地企业纷繁将主见投向香港。有机构瞻望，香港本年有望重返宇宙IPO融资额第四位，2025年则有望重返宇宙前三。

“我在香港时，一天可能要见三五家企业，这少量没夸张。”香港往返所行政总裁陈翊庭近期在继承证券时报记者采访时默示，“许多商场参与者及投行东说念主士，齐挺看好香港2025年的IPO商场。”

这一过程中，监管层、投资者、企业三方齐在协力推动IPO商场回暖。一多量科技型公司的到来，也在深入转换着港股商场生态。

IPO商场正渐渐回暖

“最近，真的每天齐外传有新的A股公司斟酌赴港上市。”一位来自香港大型投行的东说念主士告诉记者，尤其是9月以来，香港IPO热度赶紧擢升，她接到了较多内地公司的上市相似需求。

在近期证券时报社举办的“港交所上市专题交流研讨会”上，记者了解到，当下不少A股公司和拟上市企业也对赴港上市有着高度期待。

数据更能直不雅表露当下赴港上市的回暖趋势。安永请问透露，据限制2024年11月30日的公开信息统计，2024年香港商场共有64家公司首发上市，融资额834亿港元。与客岁比较，天然IPO数目下跌了6%，但融资额却上升了80%。

同期，近期不时有公司向港交所递表，IPO商场正渐渐回暖。港交所官网透露，2024年（限制11月）继承的新上市请求达123家，限制2024年11月29日12个月内呈交上市委员会作斟酌的上市请求也达77家。据记者统计，单就12月1日至8日的8天中，就有9家公司递表。

投资者认购心绪也显然回温，有95%的香港IPO企业获逾额认购，比客岁逾越4个百分点；IPO企业平均逾额认购倍数为295，同比上升24倍。

“IPO缩水并不是港交所独到的挑战，畴昔两年在高息环境和地缘政事等挑战下，宇宙IPO商场齐很低迷。然而本年，我很忻悦地看到，港股如故扭转了畴昔5年的下跌趋势，本年前10个月的融资额比较客岁同期翻了一倍以上。”陈翊庭说，一些比较大型的IPO，如好意思的集团融资额达46亿好意思元，这是本年宇宙第二大IPO，亦然香港自2021年2月快手以来最大的IPO。

并购+出海是蹙迫逻辑

港股IPO商场回暖原因并不复杂。港交方位擢升商场效果和流动性方面作出一系列校正，包括优化上市审核机制、批准推行恶劣天气往返等措施。中国证监会也发布了5项老本商场对港妥洽措施，内地公司赴港上市意愿擢升。此外，港股在上市门槛、历程及细则性方面，具有比较上风，擢升了A股公司和拟上市公司赴港上市意愿。

对拟上市公司而言，这是一个可以的时机。事实上，内地也深入矍铄到港股商场的蹙迫性。比如深圳在近期发布的《深圳市推动并购重组高质料发展的步履有策画（2025-2027）》征求意见稿中就明确忽视，支抓允洽条款的行业龙头企业并购境外钞票办法，通过赴港上市或再融资等形式，擢升并购重组效果，拓宽资源整合界限，支抓企业更好行使两个商场、两种资源措施发展。

中金公司投资银行部董事总司理李鑫默示，现时内地企业赴港上市逻辑主要有两个，一是公司自己出于业务发展有融资需求，短期内赴港上市更易收场；二是公司自己有外洋业务或有出海展业诡计，基于业务需求选拔赴港上市。

一家已在A股上市的生物科技企业关联庄重东说念主默示，公司旗下有一家子公司正斟酌分拆上市，因为其研发前期需要参增加量资金，“现在A股关于分拆上市没那么容易，而香港有18A章节，春联公司分拆上市而言，能更快拿到钱”。

关于不少已在A股上市的公司而言，国际化策略是其选拔赴港上市的蹙迫原因。不少“A+H”公司的表态真的齐离不建国际化一词。如顺丰控股默示，公司现在现款流充裕，本次境外上市的中枢策画是进一步股东国际化策略、打造国际化老本运作平台、擢升国际品牌形象、提高公司空洞竞争力。

一家破钞品A股公司关联庄重东说念主默示，在港上市是一个业务走向国际化、老本运营走向国际化的连系点和支点。一家新动力企业关联庄重东说念主默示，公司现在正处在出海枢纽阶段，在港上市能显贵擢升公司的国际形象。本年9月在港上市的好意思的集团的责罚层也明确默示，之是以赴港上市，是看中了港股的“冲破性、便利性和快速性”。

香港一位老本商场东说念主士默示，关于一些但愿能作念外洋并购的公司而言，在香港上市后也极为便利，一是并购往返时能便利使用股票手脚对价进行往返，二是上市后再融资政策也极为便利，能通过“闪电配售”快速赢得并购资金。

科技公司唱主角

本轮港股IPO回暖的一个显着特征是，科技公司唱主角，科技IPO数目列第一位。安永请问透露，在已上市公司中，科技以及生物科技与健康行业公司的占比最高，区分达22家和11家。

在2018年港交所上市校正之前，港交所是一个以传统行业公司为主的商场，但在校正后，港交所的商场生态发生了剧变。仅2024年以来，就有黑芝麻智能、七牛智能、地平线机器东说念主、重塑动力、声通科技、九源基因等一多量东说念主工智能、智能驾驶、生物医药等科技型企业登陆港股商场。

这一切齐离不开比年来香港方面不时的校正与进化。从2018年的18A章节到其后的SPAC轨制，以及2023年针对特专业技企业的18C章节，港交所上市秩序和门槛不时裁减。陈翊庭称：“香港领有多年的训导且投资群体以机构为主，因此在一些相对比较立异、可能触及风险相对较高的居品上头，香港可以先走一步。”

从1993年第一只H股青岛啤酒在港上市于今，陈翊庭已从事30余年的IPO使命。“畴昔31年中，香港一步一脚印匡助内地企业作念境外融资。比如，咱们历经了国企上市潮如‘三桶油’、出动联通电信等，银行保障上市潮，矿业公司上市潮，再到2018年后新经济公司上市潮。”陈翊庭说，“咱们一直不竭地关注内地的经济需要什么助力，让咱们的融资平台能照料到实体经济的需要。”

“咱们的上市秩序18章系列是可以一直写下去的，从18A、18B到18C，唯有国度有什么新投资题材，有什么企业要高质料灵通、要发展，咱们齐会义拦阻辞，去配套最佳的上市秩序。”陈翊庭说。

投资者渐次纪念

跟着港股IPO商场回暖，香港商场上的国际投资者和散户投资者关怀“井喷”。尤其是在一些热点股票上，散户认购倍数经常极为惊东说念主，机构亦然抢着要份额。

比如，11月8日上市的晶科电子，以逾额逾5677倍位列香港历史逾额认购倍数第二多的IPO新股；6月上市的优博控股，认购倍数达2503；7月上市的元续科技，认购倍数达2480。10月23日上市的华润饮料，亦然受到散户和机构疯抢，其公树立售获234.49倍认购，国际发售获24.47倍认购。

“华润饮料上市时相当火爆，咱们临了最萧条的时间果然是分股票尺度，好多客户打电话‘胁迫’我说我是你的蹙迫客户，你得多给我分点。”一位香港大型投行东说念主士默示，一般对宇宙的长线基金齐会全额分派，但在华润饮料、好意思的集团等热点股上却也只可按较低的比例分派。

“商场在10月后回调的过程中，跟投资东说念主去相似时，咱们看到相当多的国际长线投资者，包括一些主权投资者启动纪念香港商场。”该东说念主士指出，客不雅来说，畴昔两年统共境外商场相对波动较大，一些外资投资者在一定进度上撤出了港股商场。“但在9月底时，咱们看到相当显然的迹象，他们回来了。”

繁密香港商场东说念主士均极为看好2025年香港IPO商场的阐扬。陈翊庭乐不雅地说，香港IPO商场在2025年会看到一个比较显然的回暖。

据安永请问分析，当下有多重成分正在复旧2025年香港IPO商场的回暖。如好意思国利率进入下行周期，利好非好意思元区，包括商场的资金流动性；香港证监会、港交所调处髻布优化IPO时间表，合阅历A股公司快速审批；港交方位本年第三季度裁减特专业技公司的最低上市门槛，允许更多立异型公司进入IPO商场；内地IPO收紧后，转说念香港上市的企业特别部分将在来岁上市；内地企业国际化策略和出浪潮，推动企业境外上市，尽头是“A+H”上市模式正在升温。

有中介机构瞻望kaiyun官方网站，2025年会有概况5只融资界限达到50亿港元的新股登陆香港，瞻望有一至两只融资额达到约100亿港元的重磅新股来港上市。“全年集资额有望达1200亿港元，有契机重返宇宙前三”。